Курсовая анализ предприятия на примере

3. Оценка кредитоспособности заемщика в филиале «АТФ Банка»

на примере ОАО «Баян-Сулу»

3.1. Анализ имущественного состояния предприятия

Анализ имущественного положения предприятия является первой стадией оценки кредитоспособности заемщика так как дает общее представление об финансовом состоянии pзаемщика.

Анализ имущественного состояния предприятия состоит из двух частей: анализ динамики состава и структуры активов баланса, и анализ динамики состава и структуры источников формирования активов баланса.

При анализе активов, являющихся важнейшим элементом финансовой отчетности, изучается их наличие, состав, структура и происшедшие в них изменения. Анализ структуры активов в целом и его отдельных группировок позволяет судить о рациональном размещении.

Увеличение активов положительно свидетельствует о его дальнейшем развитии.

Однако, анализ причины увеличения стоимости имущества предприятия, приводит к значительным отклонениям номинальных данных балансового отчета от реальных. В отечественной практике осуществляется учет инфляционных процессов лишь при формировании балансовой стоимости основных средств.

Переоценка производственных запасов, готовой продукции и товаров в отечественной учетно-аналитической практике не производится. Поэтому прирост их стоимости, несомненно, находится под воздействием инфляционного фактора.

Для анализа состава и размещения активов по данным бухгалтерского баланса (приложения А,Г), используя горизонтальный и вертикальный анализ необходимо составить следующую аналитическую таблицу:

Таблица 3

Состав и размещение активов ОАО «Баян-Сулу»

Показатели

На 31.12.00

На 31.12.01

На 31.12.02

Изменения к 31.12.00

Тыс. тн

Уд.вес(%)

Тыс. Тн

Уд.вес(%)

Тыс. тн

Уд.вес(%)

Тыс. тн

В проц. пунктах

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Стоимость активов, всего	905053	100	947155	100	940218	100	35165	3,89
1.Долгосрочные активы, в т.ч:	355663	39,30	317881	33,56	264169	28,10	-91494	-25,72
1.1.Нематериаль-ные активы	4410	0,00	3498	0,00	2473	0,00
1.2.Основные средства	305454	33,75	268474	28,35	261420	27,80	-44034	-14,42
1.3.Незавершенное стр-во	12	0,00	12	0,00	12	0,00
1.4Инвестиции	45783	5,06	45783	4,83	113	0,01	-45670	-99,75
2.Текущие активы, в т.ч.:	549390	60,70	629274	66,44	676049	71,90	126659	23,05
2.1.ТМЗ	230250	25,44	247942	26,18	299397	31,84	69147	30,03
2.2.Расходы будущих периодов	1735	0,19	1712	0,18	1326	0,14	-409	-23,57
2.3.Дебиторс-кая задол-ть	290905	32,14	377505	39,89	369480	39,30	78575	27,01
2.4.Денежные средства	26500	2,93	2115	0,22	5846	0,62	-20654	-77,94

Анализируя таблицу можно сделать следующие выводы: стоимость всех активов с 2000 г. по 2001 г. увеличилась на 42102 тыс. тн., с 2001 по 2002 г. уменьшился на 6937 тыс. тн., хотя в общем, за три года увеличение составило 3,89%. Остаточная стоимость основных средств предприятия по сравнению с 2001 г. сократилась на 36908 тыс. тн., а в 2002 г. на 44034 тыс. тн. За последних три года текущие активы увеличились на 126659 тыс. тн. или на 23,05 процента. Это произошло за счет увеличения товарно-материальных запасов 30,03 процента и дебиторской задолженности предприятия на 27,01 процента, и снижения на 409 тыс. тн. расходов будущих периодов. Денежные средства предприятия к концу 2001г. по сравнению 2000 г. сократились на 24385 тыс. тн., в 2002 г. на 77,94 процента.

Однако при анализе активов необходимо выяснить, как они размещены и на что больше внимание уделялось в отчетном году, каково состояние производственного предприятия, его основных средств, какова мобильность имущества. Для этого прежде всего необходимо определить величину производственного потенциала предприятия, по определению которой в специальной литературе встречаются различные точки зрения. Так, по одной методике в его стоимость включают стоимость основных средств, производственных запасов, незавершенного производства./18/

По второй методике в состав активов, определяющих производственный потенциал предприятия, добавляется к вышеприведенной методике незавершенные капитальные вложения и стоимость оборудования к установке.

Эта методика точнее отражает происходящий процесс развития предприятия и его материально-технической базы. На основе данных хозяйственной практики нормальным считается, следующее ограничение коэффициента имущества производственного назначения Кпр.п. ?0,5». /19/

Вслед за этим показателем важно определить долю текущих активов в валюте баланса. Он характеризует долю средств для погашения долгов. Чем выше значение коэффициента, тем больше у предприятия возможностей обеспечить бесперебойную работу, рассчитаться с кредиторами.

Следующим обособленным показателем, характеризующим эффективность размещения активов предприятия, является коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

Оптимальная и критическая величина этого соотношения обусловлена отраслевыми особенностями предприятий. На промышленных предприятиях уровень данного показателя должен быть ?0,5.

Далее нужно изучить, какие произошли качественные изменения в имущественном положении предприятия. Для этого необходимо исследовать состояние важнейшего элемента производственного потенциала предприятия, составляющего его материально-техническую базу, коим являются основные средства.

Особый интерес представляет изменение удельного веса реальной (остаточной) стоимости основных средств в общей стоимости имущества предприятия, поскольку этот показатель служит ориентиром в определении масштабов его предпринимательской деятельности. Удельный вес реальной (остаточной) в общем итоге имущества предприятия должен составлять не менее 50 процентов всей суммы активов баланса.

Важным показателем, характеризующим техническое состояние основных средств, является коэффициент износа. Коэффициент износа, превышающий 50 процентов, считается нежелательным явлением.

Для расчета выше указанных коэффициентов составляем следующую аналитическую таблицу:

Таблица 4

Анализ коэффициентов имущественного положения ОАО «Баян-Сулу»

Показатели	На 31.12.2000	На 31.12.2001	На 32.12.2002	Изменения в пунктах к 2000 г.
Коэффициента имущества производственного назначения	0,572	0,531	0,582	0,010
Коэффициент мобильности активов предприятия	0,607	0,664	0,719	0,112
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	1,545	1,980	2,559	1,980
Коэффициент износа	0,380	0,451	0,490	0,451

Из таблицы видно, что коэффициент имущества производственного назначения предприятия за три анализируемых периода соответствует оптимальному значению указанного в специальной литературе. К концу 2001 г. по сравнению с предыдущим годом сократился на 0,041 пункта, за счет износа основных средств. К концу 2003 г. данный показатель увеличился по сравнению 2000 на 0,01 пункта и по сравнению с 2001 г. на 0,051 пунктов, это произошло за счет увеличения текущих активов на 126659 тыс. тн. и 79884 тыс. тн. соответственно.

Произошло увеличение таких показателей как коэффициента мобильности активов и коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств предприятия. Коэффициент мобильности активов предприятия к 2001 г. увеличился на 0,057 пункта, к 2002 г. на 0,112 по равнению с 2000 г., и на 0,055 по сравнению с 2001 г. Рост данного показателя является положительным сдвигом в финансово-хозяйственной деятельности предприятия, так как имущество становится более мобильным, что свидетельствует об ускорении его оборачиваемости, о росте эффективности его использования. Уровень соотношения мобильных и иммобилизованных средств на ОАО «Баян-Сулу» с каждым годом увеличивается. В 2002 г. значение данного показателя составляло 2,559, что на 1,014 пункта больше чем в 2000 г.

В связи с тем, что основные средства подвергаются износу, уровень коэффициент износа с каждым годом становится больше, в 2000 г. он составлял 0,337, но к концу 2002 года он увеличился на 0,109 пункта и достиг значения в 0,490, то есть данный показатель почти достиг свого критического значения. Это и явилось поводом для обращения в банк за кредитом, так как рассчитанные коэффициенты износа показывают, что к концу 2002 г. основные средства почти на половину изношены, и для нормальной работы предприятия их необходимо заменить.

Следующим этапом оценки кредитоспособности предприятия является анализ источников образования актива баланса. При этом следует иметь в виду, что поступление, приобретение и создание имущества предприятия могут осуществляться за счет собственного и заемного капитала, соотношение которых определяет его финансовую устойчивость. Для анализа источников образования актива баланса на основе приложений 2,5 составляется следующая таблица:

Таблица 5

Состав и структура собственного и заемного капитала ОАО «Баян-Сулу»

Показатели

На 31.12.00

Изменения к 31.12.00

Тыс. тн

Уд.вес(%)

Тыс. Тн

Уд.вес(%)

Тыс. тн

Уд.вес(%)

Тыс. тн

В проц. пунктах

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Совокупный капитал	905053	100	947155	100	940218	100	35165	3,89
Собственный капитал	575833	63,62	608180	64,21	627817	66,77	51984	9,03
Заемный капитал, в т.ч:	329220	36,38	338975	35,79	312401	33,23	-16819	-5,11
1.Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-	-
2.Текущие обязательства, в т.ч.:	329220	36,38	338975	35,79	312401	33,23	-16819	-5,11
2.1.краткосрочные кредиты	52095	5,756	51841	5,47	109070	11,60	56975	109,37
2.2.кредиторская задолженность	277125	30,62	287134	30,32	203331	21,63	-73794	-26,37

Из таблицы видно, совокупный капитал в отчетном периоде увеличился по сравнению с базисным на 3,89%, произошло также увеличение собственного капитала предприятия на 9,03% за счет увеличения резервного капитала на 43759 тыс. тн. и увеличении нераспределенного дохода на 51984 тыс. тн. Заемный капитал сократился на 5,11% вследствие снижения текущих обязательств.

ОАО «Баян-Сулу» имеет краткосрочные кредиты, в 2002 г., которые по сравнению с 2000 г. увеличились на 109,37%. Произошло снижение кредиторской заложенности на 26,63%.

Таким образом, в текущий момент деятельность предприятия и его развитие осуществляется преимущественно за счет самофинансирования, т.е. собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекается заемные средства. Рассматривая структуру активов, следует отметить, что самая высоколиквидная его часть – это денежная наличность, которая по сравнению с 2000 г. снизилась на 77,94%, и занимает на конец 2002 г. 0,62% от всех совокупных активов предприятия. В свою очередь, основная масса денежной наличности находится в обороте дебиторских и кредиторских долгов компании.

В связи с тем, что предприятию необходимо своевременно и в необходимом размере осуществлять денежные выплаты другим предприятиям, поэтому необходимо более подробно рассмотреть пассивы предприятия, а именно текущие обязательства для чего необходимо составить следующую таблицу:

Таблица 6

Анализ текущих обязательств ОАО «Баян-Сулу»

Показатели

31.12.00

31.12.01

31.12.02

Измене-

ния

Краткосрочные кредиты и овердрафт

52095

51841

109070

56975

Кредиторская задолженность:

277125

287134

203331

-73794

счета и векселя к оплате	171848	158386	145828	-26020
авансы полученные	24354	24183	2546	-21808
задолженность по налогам	62206	80168	34539	-27667
дивиденды к выплате	202	196	532	330
Прочая кредиторская задолженность	9692	10791	5128	-4564
начисленные расходы к оплате	8823	13410	14758	5935

Из таблицы видно, что ОАО «баян-Сулу» имело краткосрочные кредиты в ОАО «Банк Апогей», а затем в ОАО «АТФ Банк» все три анализируемых периоды и к концу 2002 г. данная статья баланса увеличилась на 56975 тыс. тн.

Кредиторская задолженность сократилась на 73794 тыс. тн. за счет сокращения следующих показателей: счета и векселя сократились на 26020 тыс. тн., авансы полученные на 21808 тыс. тн. При этом выросли такие статьи баланса как расходы к оплате на 5935 тыс. тн. и дивиденды к выплате на 330 тыс. тн.

Таким образом, выводы из подобного анализа существенно влияют на уровень кредитоспособности предприятия.

3.2. Анализ доходности и эффективности использования капитала предприятия.

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности продукции, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Рентабельность – это относительный показатель уровня доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными ил потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политики.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами анализа и оценки кредитоспособности предприятия.

Наиболее важной характеристикой эффективности использования капитала предприятия является рентабельность активов (ROA), которая показывает способность руководства зарабатывать деньги, используя все имеющиеся в распоряжении средства предприятия /19/. Также он показывает, размер чистой прибыли на 1 тенге вложенных средств.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент оборачиваемости активов.

После анализа рентабельности активов необходимо проанализировать рентабельность собственного капитала. Так как вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение его доходности. Он характеризует долю прибыли, приходящуюся на 1 тенге собственного капитала, с учетом процентных и налоговых выплат.

Еще одним показателем, имеющим значение для оценки кредитоспособности предприятия, является рентабельность оборота. Данный показатель характеризует важнейший аспект деятельности – реализацию продуктов и услуг, а также оценивает долю себестоимости в продажах. Рентабельность оборота показывает долю чистой прибыли в выручке от реализации продукции.

Для более полного анализа рентабельности необходимо произвести факторный анализ рентабельности предприятия методом абсолютных разниц. При его использовании величина влияния факторов рассчитывается умножением абсолютного прироста значения исследуемого фактора на базовую величину факторов. Это позволит выявить слабые и сильные стороны деятельности предприятия.

Используя данные представленные в бухгалтерском балансе и отчете о результатах финансово-хозяйственной деятельности составим (приложения 1-6) следующую таблицу:

Таблица 7

Показатели эффективности использования совокупных активов

ОАО «Баян-Сулу»

Показатели	31.12.00	31.12.01	31.12.02	Изменения к 31.12.00
Рентабельность активов(%)	5,2	6,3	7,2	2,0
Коэффициент оборачиваемости активов	1,175	1,437	1,818	0,643
Рентабельность собственного капитала(%)	8,2	9,8	10,8	2,6
Рентабельность продаж(%)	13,54	14,70	14,36	0,82
Рентабельность оборота(%)	4,457	4,393	3,751	-0,487
Изменение рентабельности активов за счет:	-	1,1	2,0	2,0
коэффициента оборачиваемости	-	2,652	2,206	2,206
рентабельности продаж	-	-0,66	-0,205	-0,205
Изменение рентабельности собственного капитала:		1,6	2,6	2,6
коэффициента оборачиваемости	-	1,168	2,866	2,6
рентабельности продаж	-	-0,68	-0,265	-0,265

Рассчитанная таблица показывает, что рентабельность активов выросла к отчетному периоду на 2,0 процента, за счет увеличения оборачиваемости активов, коэффициент оборачиваемости активов увеличился на 0,643 пункта. Рентабельность активов увеличилась за счет увеличения коэффициента оборачиваемости на 2,206 дня, при этом рентабельность продаж оказало отрицательное влияние на рентабельность активов, так как данный показатель уменьшился на -0,487 процента за три анализируемых периода.

Произошло также увеличение рентабельности собственного капитала на 2,6%, за счет увеличения собственного капитала на 51984 тыс. тн. За анализируемые периоды увеличилась рентабельность продаж на 0,82%. Рентабельность собственного капитала увеличилась за счет увеличение коэффициента оборачиваемости, однако рентабельность продаж не оказало сильного влияния на рентабельность собственного капитала.

Доля чистой прибыли в выручке от реализации снизилась на 0,487 процента за счет увеличения себестоимости продукции на 241448 тыс. тн.

Следующим этапом анализа использования капитала на предприятии является анализ оборачиваемости капитала. Поскольку оборачиваемость капитала тесно связанна с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих его деловую активность.

Для оценки оборачиваемости капитала используются следующие показатели: период обращения товарно-материальных запасов, период обращения дебиторской задолженности и продолжительность оборота капитала в днях.

Данный показатель показывает через сколько дней происходит реализация товарно-материальных запасов./20/

Период обращения дебиторской задолженности показывает, через какой период дебиторская задолженность превращается в денежные средства, или как быстро происходит оплата за реализованную продукцию.

Далее необходимо проанализировать собственный капитал. При изучении собственного капитала особое внимание уделяется изменениям, которые произошли в наличии собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных средств, необходимо из суммы собственного капитала вычесть долгосрочные активы.

При анализе важно определить не только абсолютную сумму собственного оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине собственного капитала. Это показатель является весьма существенной характеристикой кредитоспособности предприятия. Данный показатель носит название коэффициент маневренности. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

С финансовой точки зрения повышение и высокий уровень его положительно характеризует его как заемщика, так как собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные долгосрочные активы, а в оборотные средства.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ?0,5. Рекомендуемый уровень этого показателя означает, что руководитель предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложение собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечить достаточную ликвидность баланса.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен бать ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов).

В соответствии с той определяющей ролью, которую играют для анализа кредитоспособности абсолютные показатели обеспеченности предприятия источниками формирования товарно-материальных запасов, одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия является коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования.

Коэффициент покрытия материальных оборотных средств показывает, в какой степени товарно-материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Желательно значение данного показателя должно быть в пределах 0,6-0,8.

Для анализа оборачиваемости капитала ОАО «Баян-Сулу» составим таблицу 8.

Таблица 8.

Анализ эффективности использования капитала ОАО «Баян-Сулу»

Показатель	31.12.00	31.12.01.	31.12.02	Изменения
1	2	3	4	5
Период обращения ТМЗ (дни)	77,95	65,29	63,06	-14,89
Период обращения дебиторской задолженности (дни)	98,49	99,87	77,82	-20,67
Продолжительность оборота капитала (дни)	306,38	250,52	198,02	-108,36
Собственный оборотный капитал (тыс. тн.)	220170	290299	393648	143478
Коэффициент маневренности	0,382	0,477	0,579	0,197
Коэффициент покрытия ТМЗ	0,956	1,171	1,215	0,258
Рентабельность текущих активов	8,63	9,5	10,04	1,41

Основываясь на расчетах представленных в таблице можно сделать вывод, что руководство стало более эффективно использовать свой капитал, о чем свидетельствует сокращение в отчетном периоде по сравнению с базисным каких показателей как, периода обращения ТМЗ на 14,89 дня; периода обращения дебиторской задолженности 20,67 дня и продолжительности оборота капитала на 108,36 дня.

Собственный оборотный капитал увеличился в базисном году на 143478 тыс. тн. по сравнению с отчетным. Коэффициент маневренности в 2000 г. находился ниже рекомендуемого значения, но в 2002 г. данный показатель увеличился на 0,197 пункта и стал соответствовать рекомендуемому значению. Коэффициент покрытия товарно-материальных запасов за три года увеличился на 0,258 пункта. За три анализируемых периода превышал рекомендуемое значение, но и становился все больше, но это не является отрицательным моментом, так как на предприятии сократился период обращения товарно-материальных запасов, следствии чего предприятие нуждалось в большем количестве товарно-материальных запасов.

Рентабельность текущих активов увеличилась на 1,41 процента за счет увеличения размера текущих активов на 126659 тыс. тн.

3.3. Анализ платежеспособности и технико-экономического обоснования кредита предприятия.

Платежеспособность предприятия является одним из критериев кредитоспособности.

В специальной литературе встречаются разные точки зрения по определению платежеспособности. Одни авторы работ по финансовому анализу под платежеспособностью понимают способность предприятия рассчитаться по своим долговым обязательствам. Так, О. В. Ефимова /21/ пишет, что под платежеспособностью «принято понимать способность предприятия рассчитаться по своим долговым обязательствам»

Другие авторы под платежеспособностью понимают готовность предприятия погасить лишь краткосрочные обязательства. Так, авторы учебника «Анализ хозяйственной деятельности» по редакцией профессора В. И. Стражева считают, что «под платежеспособностью предприятия понимается его способность своевременно производить платежи по своим срочным обязательствам»./22/

Очень краткое и, на мой взгляд, более точное определение платежеспособности дал профессор В. П. Кондраков. По его мнению, платежеспособность – это возможность предприятия расплачиваться по всем своим обязательствам»/23/

Таким образом, под платежеспособностью следует понимать способность предприятия рассчитываться по всем своим обязательствам независимо от срока погашения.

Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность.

Иными словами, теоретически погашение заемных средств обеспечивается всеми текущими активами (оборотными средствами) предприятия. Точно также теоретически можно было бы предположить, что если у предприятия текущие активы превышают сумму краткосрочных обязательств, то оно готово к погашению долгов. Однако если предприятие действительно направит все текущие активы на погашение долгов, то в тот же момент прекращается его производственная деятельность, так как из средств производства у него останутся основные средства, а денег на приобретение материальных оборотных средств нет - они полностью ушли на выплату задолженности.

Поэтому платежеспособными можно считать предприятия, у которых сумма текущих активов значительно выше размера текущих обязательств. Предприятия должны иметь средства не только для погашения долгов, но и одновременно для бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам. Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату. /24/

По вопросу определения суммы платежных средств имеются различные точки зрения. Наиболее приемлемо к платежеспособным средствам относить денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, т.к. они могут быть быстро реализованы и обращены в деньги, часть дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в ее поступлении. Текущие обязательства включают кредиторскую задолженность, краткосрочные и долгосрочные займы.

Для определения перспективной платежеспособности предприятия используются показатели ликвидности, характеризующие готовность и скорость, с которой активы предприятия могут быть превращены в денежные средства. Это коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент быстрой (критической) ликвидности или промежуточного покрытия; коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия).

Оптимальное значение этого показателя находится в пределах 0,2-0,5. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности предприятия, показывающий, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно.

Коэффициент быстрой ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с кредиторами, т.е. характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Нижняя граница коэффициента быстрой ликвидности должна быть больше или равной 1/25/, но существует также мнение, что значение этого коэффициента должно быть в пределах 0,7-1./26/

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают текущие обязательства, и показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Данный коэффициент должен быть от 1 до 2.

Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении средств./27/

В странах с развитой рыночной экономикой коэффициенту текущей ликвидности предприятия придается особое значение. Основными причинами его широкого проявления являются следующие:

он отражает степень покрытия текущими активами текущих обязательств. Чем выше эта величина, тем больше уверенности в оплате своих обязательств, в том числе и по кредитам.
превышение текущих активов над текущими обязательствами препятствует возникновению убытков при продаже или ликвидации текущих активов. Это превышение в зарубежных компаниях называют работающим (working) капиталом.

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности в мировой практике используются дифференцированно по отраслям /28/. Так, по данным Министерства торговли США, этот коэффициент имел следующие значения:

Таблица 9

Значения коэффициента текущей ликвидности по отраслям

Отрасли	Значение
1	2
Производственная сфера	1,47
Производство продуктов питания	1,25
Издательская деятельность	1,67
Химическая промышленность	1,30
Нефтяная и угледобывающая промышленность	1
Машиностроение	1,85
Розничная торговля	1,50

В теории и практике рыночной экономике известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности предприятия. Наиболее важные значение имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для кредитоспособности предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способности предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем.

Для оценки это этой способности анализируются коэффициенты капитализации денежных средств.

Коэффициент капитализации денежных средств используется при определении уровня инвестиции активы предприятия. Уровень капитализации денежных средств считается достаточным в пределах 8-10%.

Для определения перспективной платежеспособности используется коэффициент утраты платежеспособности на период, равный трем месяцам. Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Для оценки платежеспособности ОАО «Баян-Сулу» составим следующую таблицу.

Таблица 10.

Показатели ликвидности ОАО «Баян-Сулу»

Показатель	31.12.00.	31.12.01.	31.12.02	Изменения к 2000 г.
1	2	3	4	5
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,080	0,006	0,019	-0,062
Коэффициент быстрой ликвидности	0,964	1,120	1,201	0,237
Коэффициент текущей ликвидности	1,663	1,851	2,160	0,496
Коэффициент капитализации денежных средств(%)	14,01	16,35	19,35	5,34
Коэффициент утраты платежеспособности	-	-	1,119	-

По данным, представленным в таблице видно, что произошло снижение коэффициента абсолютной ликвидности на 0,062 пункта следствие снижения размера денежных средств на 20654 тыс. тн. и при этом за три анализируемого периода данный показатель находился ниже рекомендуемого значения.

Но все же можно с уверенностью сказать, что ОАО «Баян-Сулу» является платежеспособным предприятием. О чем свидетельствуют следующие показатели: коэффициент быстрой ликвидности вырос на 0,237 пункта за счет увеличения дебиторской задолженности на 78575 тыс. тн. Коэффициент текущей ликвидности вырос на 0,496 пункта в отчетном периоде и превышает оптимальное значение в 2002 г. на 0,160 пункта. Увеличение данного показателя произошло за счет роста текущих активов на 126659 тыс. тн. Уровень капитализации денежных средств увеличился к 2002 г. по сравнению с 2000 г. на 5,34% за счет увеличения выручки от реализации продукции на 645913 тыс. тн. Рассчитанный коэффициент утраты платежеспособности <1, то есть ОАО «Баян-Сулу» в ближайшие три месяца не грозит утрата платежеспособности.

Далее для оценки платежеспособности предприятия необходимо рассмотреть технико-экономическое обоснование кредита это необходимо, так как предприятие, используя банковский кредит, должно будет получить доход и расплатиться по процентам и основному долгу.

Технико-экономическое обоснование кредита - основной документ, демонстрирующий качество и уровень кредитной сделки заемщика. Технико-экономическое обоснование может быть выполнено в любой, произвольной форме и подписано руководителем предприятия и главным бухгалтером.

Порой от того, как и на каком уровне сделано ТЭО зависит, сможет ли банк оценить заемщика и степень кредитного риска. Поэтому ТЭО - это очень важный документ и для банка и для клиента.

При разработке ТЭО заявитель принимает на себя всю ответственность за полноту и достоверность указанных исходных данных и расчетов. Для всех исходных данных и расчетных величин должны быть указаны источники их получения. Преднамеренное искажение клиентом предоставляемых данных может являться основанием для прекращения экспертизы и отклонения проекта.

Анализ технико-экономического обоснования осуществляется по следующим параметрам:

1. Предварительная информация

• Название и местонахождение проекта

• Классификация сектора существующего или предлагаемого продукта

• Природа проекта (новый, расширение производства, реконструкция производства)

• Сумма запрашиваемого кредита

• Другие источники финансирования, включая собственные средства

2. Краткая характеристика проекта

• Описание деятельности, текущий ассортимент и объемы продукции

• Проектная мощность предприятия

• Стоимость проекта, стоимость оборотных средств

• Состояние существующих зданий, машин и сооружений

• Технические и производственные проблемы

• Степень готовности проекта

• Сроки осуществления проекта

• Ориентация проекта (внутренний/внешний рынок)

• Поддержка местных/высших органов власти

• Гарантийная и залоговая база

3. Технические особенности проекта:

• Близость к источникам сырья и потребителям

• Близость к транспортным магистралям

• Оснащенность инженерными и складскими сооружениями

• Географические особенности

•Обоснование производственной мощности оборудования и технологии.

4. Коммерческие аспекты

• Описание основных производителей (поставщиков) оборудования (продукции)

• Описание основных потребителей продукции

• Характеристика основных и/или потенциальных конкурентов, сравнение по качеству и ценам на оборудование и/или продукцию, доля рынка

• Конкуренция со стороны импортной продукции и товаров-заменителей, основа для ценообразования и общая тенденция изменения цены на товар

• Мероприятия по содействию сбыта Реклама, магазины, транспортные средства и т.д.

5. Финансовые аспекты проекта

Общие инвестиционные издержки.

• расчет общих инвестиционных издержек путем суммирования всех компонентов инвестиций;

• прогноз ежегодных инвестиционных расходов.

6. Предполагаемое финансирование проекта.

• потребности проекта в местной и иностранной валюте;

• смета ежегодных финансовых издержек (суммы на погашение кредита и процентов по нему).

7. График работ по осуществлению проекта

• Сроки строительства (реконструкции)

• Сроки поставки оборудования

• Сроки монтажа, пуско-наладки и ввода в эксплуатацию.

8. Финансовый анализ проекта.

• оценка доходности проекта;

• таблица потоков наличности;

• график погашения задолженности;

Предварительная информация: цель данного проекта обновление основных средств путем приобретения технологического оборудования по производству плиточного шоколада. Сумма запрашиваемого кредита 252500 евро (42021250 тенге), под 18% годовых, начислением процентов ежемесячно.

Планируемая проектная мощность предприятия составит 420-500 кг/час или 900 тонн кондитерских изделий год на сумму 123750 тыс.тн. тенге. Срок осуществления проекта 1 год.

Сырье для приобретаемого оборудования будет поступать от следующих поставщиков: «Континафт» (Голландия), АО «Готек»(Россия), АО «Милена»(Россия), фирма «ЮМП»(Финляндия). На все приобретаемое сырье и материалы имеются сертификаты соответствия.

Основными потребителями производимой продукции будут являться население Казахстана. Поставщиком оборудования является Итальянская фирма «Карле и Монтари».

Основными конкурентами предприятия являются на территории Казахстана следующие предприятия: Алматинская кондитерская фабрика «РАХАТ», Карагандинская кондитерская фабрика «Конфеты Караганды», а российские производители кондитерских изделий: «Рот-Фронт», «Красный Октябрь», «Россия», «Красная Пресня», и украинские производители: фабрика «Полтавкондитер», фабрика «Харьковчанка».

В связи с тем, что продавцом будет выступать итальянская фирма то предприятие нуждается в иностранной валюте ЕВРО. Погашение кредита и процентов по нему будет осуществляться ежемесячными равными взносами в размере: 685 тыс. тн.- сумма процентов по кредиту и 3503 тыс. тн.- сумма основного долга.

Оборудование будет приобретено, доставлено и смонтировано в январе 2003 года, а в феврале начнется производство.

Объем производства составит 10000 килограмм в месяц. Предполагаемая цена реализации 1100 тенге 1 килограмм продукции. Количество обслуживающего персонала 30 человек, средняя забортная плата одного человека составляет 17319 тенге в месяц. Потребность в производственных материалах (какао, сахар, молоко и т.д.) составляет 9250 тыс. тн. Затраты на обслуживание, свет около 500 тыс. тн.

Исходя из вышеприведенной информации можно оценить доходность данного бизнес-плана, для чего составляется таблица денежных потоков (Cash Flow) предприятия по данному проекту (приложение 7). Из данной таблицы видно, что проект ОАО «Баян-Сулу» по приобретению линии по производству шоколада окупаем, согласно таблице денежных потоков представленных в приложении 7, предполагаемый денежный поток в конце 2003 года от реализации данного проекта составляет примерно 5792,3 тыс. тн.

3.4. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивости является одним из критериев кредитоспособности предприятия, так как многие предприятия в процессе соей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства взятые в долг.

Финансовая устойчивость характеризуется следующими показателями: коэффициент независимости (автономии), коэффициент финансирования, коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

Коэффициент независимости специальной литературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его одна - по нему определяют, насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрировать.

Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижения риска финансовых затруднений в будущих периодах.

На западе считают, что коэффициент независимости желательно поддерживать на высоком уровне. Это дает возможность поддерживать стабильную структуру источников средств. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы, поскольку она повышает гарантированность предприятиям собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справится с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставной капитал путем создания в уставной капитал нераспределенного дохода.

Значение данного показателя должно быть ?0,5, в этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что предприятие может покрыть все свои обязательства собственными средствами. В США и европейских странах считается, что данный показатель должен быть в пределах 0,5-0,6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие может погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена.

В странах с развитой рыночной экономикой, где строго соблюдаются договорные обязательства между поставщиками и покупателями большее значение репутации фирмы, к коэффициенту независимости не предъявляется столь высоких требований (в Японии допускается его снижение до 0,2)./29/

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющим собой отношение собственного капитала к привлеченному.

Чем выше уровень данного коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Данный показатель должен быть > 1. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования<1 (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

Но в ряде случаев доля собственного капитала в его общем объеме может быть менее половины и, тем не менее, такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость и будут являться кредитоспособными. Это, в первую очередь касается, предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта; низким уровнем постоянных затрат (например торговля, и посреднические услуги).

В тоже время для капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения (к примеру, предприятия машиностроительной промышленности), доля заемных средств 40-50% может быть опасной для их финансовой стабильности.

Следующий показатель характеризующий имущественное положение заемщика является коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

Это коэффициент указывает сколько, заемных средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы средств. Значение данного показателя должно быть ?1.

Если его значение ?1, то финансовая независимость и устойчивость предприятия достигает критической точки, но не всегда ответ может быть столь однозначным. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств зависит от отраслевых особенностей, характера хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота прежде всего оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемость оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности критическое значение коэффициента может намного превышать 1 без существенных последствий для финансовой автономности предприятия./30/

Для анализа имущественного положения ОАО «Баян-Сулу» составляем следующую таблицу:

Таблица 11

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

ОАО «Баян-Сулу»

Показатель	31.12.00	31.12.01	31.12.02	Изменения к 31.12.00
1	2	3	4	5
Коэффициент независимости	0,636	0,642	0,668	0,031
Коэффициент финансирования	1,749	1,794	2,010	0,261
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	0,572	0,557	0,498	-0,074

По данным представленным в таблице финансовая устойчивость анализируемого предприятия улучшилось. Об этом свидетельствуют увеличения коэффициента независимости на 0,031 пункта. Как и в базисном так и в отчетном периодах финансирование деятельности ОАО «Баян-Сулу» производилась за счет собственного капитала. При этом в 2000 г. руководство предприятия на 1 тенге собственных средств, вложенных в активы, привлекло 0,572 тенге заемных средств. В течение трех лет заемные средства сократились на 0,074 тенге на каждые 1 тенге и составили 0,498 тенге заемных средств на 1 тенге собственных.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости предприятия являются показатели, характеризующие степень обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования товарно-материальных запасов определяют три основных показателя:

1.наличие собственного оборотного капитала. Он характеризует собственные оборотные средства;

2.наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования товарно-материальных запасов;

3.общая величина основных источников формирования товарно-материальных запасов.

Трем показателям наличия источников формирования товарно-материальных запасов соответствуют три показателя обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала;
излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования товарно-материальных запасов;
излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия составим следующую таблицу:

Таблица 13

Обеспеченность товарно-материальных запасов нормальными источниками формирования на ОАО «Баян-Сулу»

(тыс. тн)

Показатели	31.12.00	31.12.01	31.12.03	изменения
1	2	3	4	5
Собственный оборотный капитал	220170	290299	363648	143478
Наличие собственных и долгосрочных источников формирования ТМЗ	220170	290299	363648	143478
Общая величина основных источников формирования ТМЗ	272265	342140	472718	200453

продолжение таблицы 13

Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала	-10080	42357	64251	74331
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования ТМЗ	-10080	42357	64251	74331
Излишек (+) или недостаток (-) обшей величины нормальных источников формирования ТМЗ	42015	94198	173321	131306

Из таблицы видно, что собственный оборотный капитал увеличился на 143478 тыс. тн., общая величина основных источников формирования ТМЗ увеличилась на 200453 тыс. тн. В базисном периоде ОАО «Баян-Сулу». не было обеспеченно нормальными источниками финансирования товарно-материальных запасов. Собственный оборотный капитал не покрывал товарно-материальные запасы 10080 тыс. тн. Но за три года ситуация координально изменилась собственный оборотный капитал в 2002 г. стал покрывать полностью товарно-материальные запасы. Хотя все же за три анализируемых года товарно-материальные запасы покрывались нормальными источниками финансирования товарно-материальных запасов.

Вычисление трех показателей обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовое положение по степени его устойчивости на следующие четыре типа:

абсолютная устойчивость финансового положения;
нормальная устойчивость финансового положения;
неустойчивое финансовое положение;
кризисное (критическое) финансовое положение.

Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда, когда товарно-материальные запасы меньше собственного оборотного капитала.

Данное представление говорит о том, что товарно-материальные запасы покрываются собственным оборотным капиталом, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко.

Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется тем, что собственный оборотный капитал меньше товарно-материальных запасов, это соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия товарно-материальных запасов различные «нормальные» источники средств - собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение возникает тогда, когда общая величина меньше товарно-материальных запасов. Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих товарно-материальных запасов вынужденно привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными», то есть обоснованными.

Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется ситуацией, когда общая величина меньше товарно-материальных запасов, и предприятие имеет кредиты и займы, непогашенные в срок, а также просроченную кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатится со своими кредиторами, оно находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд./31/

Исходя из расчетов в выше приведенной таблице финансовую устойчивость анализируемого предприятия можно оценить как нормальное.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные банки применяют два метода оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности: метод скорингового анализа и определения класса кредитоспособности.

Методика скорингового анализа была впервые предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов ХХ века. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями, представленных в таблице 14.

Таблица 14

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности.

Показатели

Границы классов согласно критериям

1 класс

2 класс

3 класс

4 класс

5 класс

Рентабельность активов, %	30 и выше-50 баллов	29,9-20 –49,9-35 баллов	19,9-10 –34,9-20 баллов	9,9-1 –19,9-5 баллов	менее 1 - 0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше-30 баллов	1,99-1,7 –29,9-20 баллов	1,69-1,4 –19,9-10 баллов	1,39-1,1 –9,9-1 баллов	1 и ниже -0 баллов
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше-20 баллов	1,99-1,7 –19,9-10 баллов	0,44-0,3 –9,9-5 баллов	0,29-0,2 –5-1 баллов	менее 0,2- 0 баллов
Границы классов	100 баллов и выше	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

Предприятия I класса - это предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, которому не грозит банкротство в ближайшее время. Кредиторы могут быть уверенным в возврате заемных средств.

II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные.

III класс – проблемные предприятия. Кредитуется только с хорошим бизнес-планом и при наличии гаранта.

IV класс – предприятия с высоким уровнем риска банкротства, практически некредитоспособны.

V класс – предприятия высочайшего риска, практически банкроты.

Согласно этим критериям, определим, к какому классу относится анализируемое предприятие.

Таблица 15

Обобщающая оценка финансовой устойчивости ОАО «Баян-Сулу»

Показатели

31.12.00

31.12.01

31.12.02

Фактический уровень показателя

Количество

баллов

Фактический уровень показателя

Количество баллов

Фактический уровень показателя

Количество баллов

Рентабельность активов, %	5,2	9	6,3	15	7,2	16
Коэффициент текущей ликвидности	1,663	19	1,851	27	2,16	30
Коэффициент финансовой независимости	0,636	17	0,642	18	0,668	19
Итого	-	45	-	61	-	65

Таким образом, по степени финансового риска, исчисленный помощью данной методики, ОАО «Баян-Сулу» в 2000 и 2001 гг. по степени финансовой устойчивости относилось к III классу. Но к 2002 г. данное предприятие перешло из III класса в II класс, что подтверждает выше приведенные расчеты, приведенные в таблице 13.

Курсовая анализ предприятия на примере

Похожие курсовые работы